我经过调查发现，目前很多股民，尤其是老股民的帐户，基本上是空仓。因为最近大盘经过快速上涨，累积的风险越来越大。其中很多股民都积极进行新股申购，以逸待劳。

我也承认现在股市的风险很大，随时都可能暴跌，就像7月29日一样，莫名其妙的暴跌，让很多股民损失惨重而离场。但是，经过一周时间的观察与思考，我认为，目前的市场系统性风险确实是很大，指数会从前期不断拉升中逐步回调，就像我上一篇博文写的一样。可是，非系统性风险却非常小，也就是说对于个股选择来说，获取收益的可能性非常大。

市场已经进入了战国时代，我们可以浑水摸鱼，而轻松获益。原因如下：

1、市场的流动性非常充裕。

这个流动性，主要体现在新基金建仓、新股民入市等方面。我们只要抓住基本面良好，前期涨幅严重落后于大盘涨幅的股票即可。

2、基金调仓动作导致板块、股票之间的轮换。

地产板块已经调整了很多日子，很多地产股票都出现了头部特征。最近是银行股开始了调整，接着会是石化等板块。这些说明在基金二季报披露中，加仓非常多的行业板块，很多基金开始了调仓。他们也要规避系统性风险，就是这些市值非常大的股票，一旦进入调整基金净值会快速下跌。那么，基金卖出地产、银行等股票后，肯定不会寂寞的持有现金，也会买入前期滞涨股，基本面还很好的行业板块。从10几年基金行为来看，他们是最大的波段炒作者，而不是长期价值投资者，关于这个问题，我不想展开论述。

我最近发现，市场进入了主题概念投资阶段，例如重组、新能源、世博等概念。尤其是上市公司中报披露出来，很多新基金都加速建仓重组概念股。而这些股票的市值都比较小，不会严重影响基金的业绩表现。

我一直关注新能源股票：特变电工（600089）。看好原因如下：

1、图形走势极为漂亮。一个W型，再来一个大的圆弧，然后小的回调，即现在的阶段是锅柄（见欧奈尔）；

2、从前期涨幅看，特变电工涨幅远远落后于大盘涨幅；

3、从板块看，新能源板块涨幅也很小；

4、从未来发展看，新能源绝对是国家必须发展、投资的方向；

5、从基金2季报披露情况看，上投摩根基金都大幅增仓；

6、从公司业绩看，最近2年的业绩绝对有保障，不可能沦落到无事看作，业绩下滑之情况；

7、从历史走势看，特变电工与大盘走势非常不一样。大盘好的时候，他盘整；大盘差的时候，他开始长。

我在上周一就不断的和朋友说，大盘随时可以能调整，注意风险，最好是全部清仓。本人也从上周一开始全部将张江高科卖掉，分三次出清。（这是我持有了两年多的股票，唯一重仓的股票）。

清仓后，我就看着大盘快速的拉升，很多人也觉得我说话有点耸人听闻，对我嗤之以鼻。但是，我坚决认为大盘是在加速赶顶，迹象非常明显。

首先，大盘从6月份以来，就没有一次像样的调整，连续拉升。我们都知道任何事情都要有张有弛，有涨有跌，总是要向平衡靠近。没有一直涨的市场，也没有一直跌的市场等等一些话，一些道理。。。。。。而很多股民对此却视而不见。市场需要休息了，股民也该休息了。

然后，近几周来，加速赶顶的迹象也很明显。股指在快速上升，但是个股都普遍停止上涨，只有中国石化、中国石油、招商证券、中国联通等大盘股在轮流拉升指数，地产股更是早就开始了调整。说明市场主力最近一直在趁着指数上涨的掩护下狂卖股票。上证综合指数更是创下了5连阳，不可思议。

最后，市场主力军基金，从二季报统计数据看，仓位已经非常高，达到了07年最高的水平。直接说明了基金没有子弹了（有子弹也要准备基民的赎回压力）。从重仓行业情况看，主要是地产和金融行业，这就更危险了。行业集中度太高了，导致了市场的系统性风险。这一点机构不会不知道，那就是一有风吹草动，基金净值就会快速下跌，而且是所有的基金 。那他们肯定要想办法出货，调仓以避免系统性危险。

还有，政府嘴上说坚持宽松货币政策，实际上在逐步回收流动性，做的非常隐蔽。你们可以查查央行向银行发行了多少国债等信息。同时，又加快了IPO的审批速度，增加了股票市场的供给。

以上种种分析足以表明市场处在多么危险的境地。昨天终于以铡刀式暴跌完成了结束疯狂炒作的任务。

股民都知道谚语：横有多长，竖有多高。那么也适用竖有多高，下跌有多长的道理吧。市场疯狂了这么久，肯定会有一波中级调整，时间应该在2个月左右，让滚烫的股市冷却下来。股市冷却下来以后，才会发现那些股票、上市公司更有投资价值，就会开始另外一波向上的行情。调整不是以快速下挫，而是先快速下跌，然后小幅调整，再下跌，再反弹不断的方式进行，等牛市思维的股民清醒以后，已经是温水煮青蛙了。

我个人认为这次调整的目标应该是2800点左右，拭目以待。调整过程可以做短线，还会有很好的重组概念、迪斯尼、世博等概念的炒作，但是选择标的、买卖时机会非常困难，也就是说赚钱会非常困难。

我将选择手拿现金等待机会，方向的确立以后。就像我手拿张江高科一样，耐心的等待，等待。。。。。。。

　 自从上海市发布上海国资整合文件后，上海本地股行情如火如荼。最近，许多上海本地股停牌实施资产重组，以及已经实现重组的个股，近期上海产权交易中心各大集团大量的资产转让行为以及主管上海国资改革的金融机构的改制都在表明上海国资整合处于加速阶段。
　　
　　我认为，从上汽集团、上实集团、广电集团等公司的资本运作过程，可以看出上海国资在这几大行业整合的一些思路。而通过对这些运作方式的研究，有助于发现下一只或一些重组股。
　　
　　上海国资整合的第一个思路，是通过定向增发或资产注入，从而实现整体上市。招商证券分析师陈文招介绍，集团旗下只有一家上市公司，有整体上市可能的主要有城投控股、隧道股份、上海建工、上海贝岭、兰生股份、上海机场、交运股份等7家公司。
　　
　　上海国资整合的第二个思路，是确定集团主业，明确旗下多个上市公司的定位，分别进行同类主业资产的合并。如光明集团百联集团合并同类资产。
……

        在A股市场上，我们既不要积极过分，也不要消极倦怠，就像公司一样，要做好安排，平稳度过艰难困境时期，只要不死，就会重生。所以，我建议现在持有的股票要“防御＋进攻”，做一个优秀投资组合。

       防御品种，当然首先选择食品消费类，我建议持有伊利股份（600887），对于基本面我就不多谈，大家可以去参考券商的相关研究报告。从图形上看（对于7.28亿股的大盘股来说，图形还是比较准确的），现在正处于圆弧底部，进行充分的量能积累过程，按照对称计算，应该在2个月（自然日）走出弧底，步入上升期。请看下面的分析图：

       进攻品种，我首选张江高科（600895）（哈哈），分析请参考系列文章。就最近的量能发展，有些要说说。最近我发现，张江的交易情况，经常是大单快速打压股价，在卖1、卖2等卖单非常多，但是突然又撤单，然后大单开始买入，股价开始上升。这种情况，非常多。说明筹码基本在主力手中，对股价的涨跌控制自如。不过，最近报纸、媒体也开始关注、推荐张江高科，一则由于连续3根大阳线，二则也是消息配合主力控制股票的节奏（券商就是基金的打工仔）。

        以上的建仓要分步进行，着眼于中长期。

        “防御＋进攻” ＝ “伊利”＋“张江”。

      经过统计，张江高科在基金2季报中的进入前十大重仓股的有3只基金。其中，华夏蓝筹、华夏成长是老面孔，一个减持296万股，一个增持317万股，总体上还是增持。令我关注的是，交银稳健基金是新进入的基金，2季度买入784万股，幅度较大。详细见下表：

机构名称 机构类型 持股数(万) 占流通股本
比例(%) 较2008-03-31
持股变动数(万) 华夏蓝筹核心混合型证券投资基金 基金 3540 6.08 -296 华夏成长证券投资基金 基金 3468 5.95 317 交银施罗德稳健配置混合型证券投资基金 基金 784 1.35 784

       从近期走势看，张江高科成交量始终没有放大，非常平稳，说明基金锁仓坚决，长期运作迹象明细，主力非常有耐心，似乎在等着什么。。。。。。价格上，在2008年7月17日，突然反常的大涨5.01％，而上证综合指数同期下跌0.78％，表现异常；2008年7月18日，继续大涨6.68％，大盘涨3.49％，远远超越大盘。但是量能没有持续放大，这很有意思。我想，结合2季报的情况看，主力基金（华夏、新进入基金）没有大幅减持情况说明，很有可能其他的基金也没有减持，都在耐心持有中。推出前十大重仓股，我想极有可能是因为张江高科随着地产板块跌幅较大造成的。

张江高科：出现大宗交易，意义重大

     昨日，即2008年4月7日，上海证券交易所披露的大宗交易信息中，出现了张江高科和苏州高新。详细信息如下表：